Áp lực lạm phát gia tăng trở lại

Áp lực lạm phát gia tăng trở lại

CPI tháng 8/2026 tăng 0,47% so với tháng trước, chấm dứt chuỗi giảm tốc kéo dài 2 tháng, đưa mức tăng so với cùng kỳ lên 4,89%, cao hơn dự báo 4,41% của HSC. Nhóm giao thông là yếu tố đóng góp chính, tăng 4,09% so với tháng trước, đóng góp 0,41 điểm % vào mức tăng CPI chung. CPI bình quân 8T26 tăng 4,45% so với cùng kỳ, gần sát mục tiêu 4,5% của Chính phủ. Mặc dù giá dầu Brent bình quân đạt 91,4 USD/thùng tính đến ngày 9/9, thấp hơn giả định 95 USD/thùng cho cả năm 2026F của chúng tôi, giá dầu giao ngay đã có thời điểm vượt 100 USD/thùng vào đầu tháng 9. Do đó, nếu giá dầu duy trì ở mức cao trong thời gian dài, rủi ro tăng cao hơn so với dự báo CPI FY26F (4,7%) của chúng tôi sẽ gia tăng. Các ngân hàng trung ương trên toàn cầu đang đối mặt với bài toán chính sách khó khăn hơn, khi giá năng lượng tăng trở lại gây áp lực lên lạm phát. ECB đã tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong tháng 9, trong khi kỳ vọng của thị trường về khả năng Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản cũng đã tăng đáng kể.