HSC: Thị trường sẽ tăng mạnh trong nửa cuối năm 2016 nhờ vào dòng vốn nước ngoài và niềm tin của các nhà đầu tư nội vào triển vọng tăng trưởng kinh tế trong tương lai.

(Tin tổng hợp ĐTCK, TBKTSG, SGGP)

Ông Fiachra Mac Cana, Giám đốc điều hành, Trưởng bộ phận nghiên cứu HSC, thuyết trình tại Hội nghị Đầu tư 2015

Ngày 23/10/2015, Tạp chí Nhịp Cầu Đầu Tư tổ chức Hội nghị Đầu tư thường niên 2015 với chủ đề “Thị trường chứng khoán 2016: Đầu tư vào đâu?” tại GEM Center, TPHCM.

Điểm nổi bật của hội nghị là sự chia sẻ của các nhà chức trách, chuyên gia kinh tế, doanh nghiệp đầu ngành trong nước và quốc tế về chính sách thực hiện Hiệp định Đối tác xuyên Thái Bình Dương (TPP) tác động mạnh mẽ đến nhiều khu vực kinh tế trọng điểm của Việt Nam. Trong đó, sự góp mặt của Thứ trưởng Bộ Công thương Trần Quốc Khánh, Trưởng đoàn đàm phán TPP của Việt Nam, với vai trò diễn giả chính đã mang đến những thông tin khái quát về cơ hội, thách thức của hiệp định này. Hội nghị còn có sự tham gia của các lãnh đạo, chuyên gia, doanh nhân như: ông Nguyễn Sơn, Vụ trưởng Vụ Phát triển thị trường Ủy ban Chứng khoán Nhà nước; ông Nguyễn Xuân Thành, Giám đốc FETP, đại diện Trường Harvard Kennedy tại Việt Nam; ông Christopher Fitzwilliam-Lay, Giám đốc Điều hành Marketing, Tập đoàn VinaCapital; ông Fiachra Mac Cana, Giám đốc Điều hành Bộ phận Nghiên cứu Khối khách hàng tổ chức, Công ty cổ phần Chứng khoán HSC; ông Kevin Jung, Giám đốc Điều hành Prince Street Capital Management, khu vực Hàn Quốc; ông Nguyễn Xuân Quang, Chủ tịch HĐQT Công ty CP Đầu tư Nam Long; ông Neil MacGregor, Giám đốc Điều hành Savills Việt Nam.

Thứ trưởng Trần Quốc Khánh cho biết ông tin rằng, với TPP, dòng vốn không đi vào thị trường chứng khoán và bất động sản, tạo ra bong bóng giống như thời điểm năm 2007 khi Việt Nam gia nhập WTO, mà có xu hướng tập trung vào mua bán và sáp nhập (M&A). Theo ông Khánh, nhà đầu tư Việt Nam năm 2015 cũng đã khác so với nhà đầu tư vào năm 2007. Họ đã có kinh nghiệm và khôn khéo hơn. Ngoài ra, cơ quan quản lý cũng có năng lực để xử lý tình trạng thao túng thị trường chứng khoán.

Thách thức từ TPP, theo ông Khánh, là xây dựng khuôn khổ quy định pháp luật mới, và sự cạnh tranh. Tuy nhiên, ông Khánh cho rằng trong 20 năm tham gia thương mại tự do khu vực, nền kinh tế Việt Nam đã có cạnh tranh.

Ngoài ra, những cơ hội cũng như thách thức trên chỉ có thể xuất hiện nếu TPP trở thành hiện thực, tức được quốc hội các nước thông qua. Với việc đàm phán TPP đã kết thúc, các nước chỉ mới đi được 50% chặng đường mà TPP phải đi qua, do đó cần có cái nhìn bình tĩnh về TPP, ông Khánh cho biết.

Các diễn giả tại Hội nghị cho rằng, chỉ số P/E (giá trên thu nhập mỗi cổ phần) rẻ hơn so với các thị trường trong khu vực, định giá các doanh nghiệp Việt Nam không quá đắt và nền kinh tế ổn định giúp TTCK Việt Nam khá hấp dẫn trong mắt các nhà đầu tư. Trong năm 2016, lĩnh vực được quan tâm đầu tư nhất sẽ là chế tạo, bất động sản, cơ sở hạ tầng.

Ông Fiachra Mac Cana, Giám đốc điều hành Bộ phận nghiên cứu Khối khách hàng tổ chức, CTCP Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HSC) cho biết, nửa cuối năm 2015, TTCK giao dịch trong một biên độ hẹp giữa 510 - 650 điểm. Nguyên nhân chính là khoảng cách giữa cung tiền (đã tăng khoảng 17-19%/năm trong nhiều năm trước) và tăng trưởng tín dụng (giai đoạn 2012 - 2014 tăng khoảng 12%/năm) đã rất gần nhau.

Ông Fiachra Mac Cana cho rằng, mức cung tiền hiện tại cũng phản ánh một phần nỗi lo về giá trị tiền đồng. Trong bối cảnh này, TTCK dường như đang bị nghẽn. Với việc khoảng cách giữa cung tiền và tăng trưởng tín dụng đang rất gần nhau, TTCK không thể tìm kiếm được nguồn thanh khoản từ nội địa để có thể vượt qua ngưỡng kháng cự 650 điểm. Đồng nghĩa với việc, TTCK đang bị phụ thuộc nhiều hơn vào nguồn vốn nước ngoài, để có thể vượt qua ngưỡng kháng cự và tiến lên đỉnh mới.

Vậy làm gì để thu hút NĐT nước ngoài đầu tư vào TTCK nhiều hơn? Theo ông Fiachra, giải pháp là trực tiếp mở room hoặc phát hành chứng chỉ không có quyền biểu quyết (NVDR). Ông Fiachra chia sẻ, là một nhà môi giới chứng khoán, ông biết có một lượng đủ lớn các NĐT nước ngoài luôn tìm mua cổ phiếu trên thị trường. Những người này có thể đầu tư vào thị trường với hàng trăm triệu USD trong một lần.

Với những nhận định trên, cộng thêm sự tiến triển của Hiệp định đối tác xuyên Thái Bình Dương TPP, ông Fiachra nhận định, thị trường vẫn giao dịch trong khoảng hẹp đến mức 650 điểm trong vòng nửa đầu năm tới, nhưng sẽ tăng mạnh trong nửa cuối năm 2016 và vượt khỏi kháng cự một phần nhờ vào dòng vốn nước ngoài, cũng như việc gia tăng mạnh mẽ niềm tin của hầu hết các nhà đầu tư nội vào triển vọng tăng trưởng kinh tế trong tương lai. 

Trong lĩnh vực bất động sản, Neil MacGregor, Giám đốc điều hành Savills Việt Nam chia sẻ, 2-3 năm tới, thị trường sẽ rất tốt, giá thuê văn phòng dự kiến tăng, tỷ lệ lấp đầy tăng 3-5% trong năm 2016, 10-15% năm 2017. Bất động sản đang có rất nhiều cơ hội, nhất là với nhà đầu tư ngoại. Thêm vào đó, thị trường văn phòng sẽ có tiềm năng lớn, nhất là tại TP. HCM.

Ông Nguyễn Xuân Quang, Chủ tịch HĐQT CTCP Đầu tư Nam Long nhìn nhận, thị trường bất động sản Việt Nam đang có tiềm năng rất lớn so với khu vực. Nếu như nhu cầu mỗi năm ở Singapore khoảng 20.000 căn hộ, Thái Lan 50.000 căn thì Việt Nam lên đến 100.000 căn.

Sau thời gian thăng trầm của thị trường, hiện nay các nhà đầu tư rất thận trọng với lĩnh vực này. Các sản phẩm giá trị cao như căn hộ triệu đô trở lên ít và những ai đầu tư vào đây thực tế là mua cơ hội tài chính chứ không phải vì nhu cầu thật. Do vậy, nhà đầu tư nước ngoài hiện không đầu tư trực tiếp vào sản phẩm là căn hộ hay đất, mà đầu tư vào chính doanh nghiệp bất động sản đang ăn nên làm ra, thông qua việc mua sở hữu cổ phần tại các DN này.            

Ông Nguyễn Xuân Thành, Đại diện Trường Harvard Kennedy tại Việt Nam cho biết, trong giai đoạn 2009-2010, tại Việt Nam, tín dụng trực tiếp cho sản xuất, bao gồm cả công nghiệp, xây dựng, thương mại, dịch vụ, vận tải, viễn thông chiếm 65%. Hiện tại, tỷ trọng này giảm còn 55%; 45% còn lại chảy vào lĩnh vực phi sản xuất. Phần lớn tăng trưởng tín dụng được dùng cho khu vực này.

Ông Thành cho rằng, đây là dấu hiệu đáng quan ngại. Thứ nhất, trong bối cảnh GDP tăng trưởng 6,5% với lạm phát thấp, tín dụng đã đạt mức tăng trưởng cao (9 tháng đầu năm 2015 ước tính tăng khoảng 10,78% so với đầu năm và tăng 19% so với cùng kỳ năm ngoái), đã đến lúc nên phanh lại. Thứ hai, có sự mất cân đối giữa tín dụng dành cho hoạt động chế biến, chế tạo. Hoạt động sản xuất công nghiệp, chế biến đã được cải thiện nhưng tín dụng trong khu vực này chỉ tăng 5%, nếu vẫn duy trì con số này, có thể trong năm 2016 tốc độ cải thiện sẽ giảm. 

Bên cạnh đó, ông Thành cho biết, trước đây, tiền gửi của người dân và doanh nghiệp là tương đương, nhưng thời gian qua, nhìn vào bảng cân đối kế toán của các ngân hàng, tiền gửi doanh nghiệp tăng chậm, trong khi lượng tiền gửi của người dân rất lớn. Điều này cho thấy, mặc dù hoạt động khởi sắc hơn, nhưng sức khoẻ tài chính của khối doanh nghiệp cải thiện không đáng kể. 

Những chia sẻ của các nhà chức trách, chuyên gia, doanh nhân uy tín trong Hội nghị Đầu tư 2015 góp phần giúp các doanh nghiệp hiểu rõ bản chất và năng lực của nền kinh tế trong tương lai, từ đó có định hướng tốt trong chiến lược kinh doanh, góp phần xây dựng vững mạnh doanh nghiệp và đóng góp cho quốc gia.